容百科技获132家机构调研：公司生产的磷酸锰铁锂掺混产品在市场中有着非常明显的竞争优势（附调研问答）

时间: 2024-09-05 13:43:07 |   作者: 乐鱼登录入口登录

  容百科技8月28日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年8月24日接受132家机构调查与研究，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

  问：目前磷酸铁锂行业整体的盈利性较差，而磷酸锰铁锂（LFMP）下游进展在加速，行业进入者持续不断的增加，请问当前磷酸锰铁锂正极材料盈利能力如何？

  答：经过近三年的发展，LFMP材料在市场上已经取得了一定的进展。然而，由于生产LFMP材料需要较高的技术门槛，该材料在四轮上车的进度较为缓慢，尽管许多厂家都在尝试生产LFMP，但能够月出货稳定在10吨以上的厂家并不多，而公司在该领域的技术领先同行至少一年。综上，目前LFMP产品相对而言具有新产品溢价，盈利能力可观。 关于未来的盈利预期，要关注以下三点。首先，相比于国内市场，海外磷酸盐市场目前处于空白阶段，供需关系和市场之间的竞争更加健康。公司计划在海外布局磷酸铁锂的下一代产品LFMP。随着产线逐步投产，未来盈利能力十分可观。其次，公司面对国内的竞争，是以创新为主导，不参与技术成熟的磷酸铁锂市场之间的竞争，而是专注于开发下一代升级产品LFMP。LFMP材料属于磷酸盐材料范畴，在竞争国内磷酸盐市场占有率时，公司将为下游客户提供性能更高成本更低的产品。公司预计，随着固液一体化工艺一直在升级和规模效应的显现，LFMP的成本将比磷酸铁锂低5%-10%。 最后，公司生产的磷酸锰铁锂掺混产品在市场中有着非常明显的竞争优势。这种掺混产品并非单一产品，而是由一系列产品组成，主要以LFMP作为主导材料，掺入特殊的比例的高镍材料。由于公司能够生产最优质的高镍三元和LFMP材料，极大提升了该掺混材料的技术门槛。相较于中低镍材料，掺混材料的成本更低而单位体积内的包含的能量能与中镍相当，将具有更高的盈利能力。

  问：固相法和液相法的单万吨投资额差距较大的原因，和公司怎么样看待两种技术路径和单万吨投资额差异？

  答：目前来看，液相法和固相法是生产LFMP的主流工艺，未来将会往固液一体化方向发展。在行业发展的早期，客户会考虑多路线布局，许多技术方向都会被尝试，但最终客户会选择可以在一定程度上完成大规模量产的技术路线。目前，公司二代工艺为固液一体化的技术路线，工艺升级后不涉及危险化学品的特殊防护要求，可大幅度降低投资所需成本。此外，由于海外的环保安全要求更高，公司认为该工艺在海外国家具备一定的扩展性。公司的固液一体化工艺能够兼容上述多种要求，对公司全球化本土基地扩张非常有利。

  问：公司单万吨投资额能做到1亿元以下的原因，以及降本的主要措施是什么？

  答：目前，公司测算近期单万吨投资额能在1亿元以下，远期单万吨投资额能做到更低。 公司的单万吨投资能够迅速降低得益于以下几个方面。首先，在产线设计方面，单线产能逐步的提升，且单线投资额增幅远低于单线产能上涨的速度，以此来降低了单万吨投资的成本（如减少配套的建筑的投资）。其次，在设备创新方面，生产的全部过程中的每个工序装备会不断迭代，公司会采用更具有性价比的设备。同时，企业具有专业生产回转窑的设备公司——凤谷节能，它所生产的回转窑是一种新型的陶瓷回转窑，用于二烧，单线效率得到大幅度的提高。最后，在工艺创新方面，公司一直在优化生产的基本工艺，采用更低成本的工艺并简化相关流程。这一些因素的综合作用使得公司的单线投资迅速降低。

  答：公司认为磷酸盐在海外市场存在巨大机遇，除磷酸铁锂外，海外电池厂正在积极寻求技术升级，包括磷酸锰铁锂和富锂锰基正极材料等。公司在宣布于韩国投建磷酸盐的消息之前，已与许多海外主流的电池厂商进行共同开发。有趣的是，上周开工仪式结束后，韩国的两家同行也意识到了商机，并宣布开始布局磷酸盐市场。 美国和欧洲分别占据了磷酸盐市场的1/3份额，海外市场总量仍然庞大。相比磷酸铁锂，磷酸锰铁锂的低温性能得到一定的改善，在零下20摄氏度时仍能保有80%的性能。因此，公司认为抓住海外市场机遇的关键不仅在于推广磷酸铁锂产品，更在于满足海外电池厂商的技术升级需求。如果没办法提供具备竞争力的产品，他们将难以与中国电池厂商竞争。因此，公司计划利用磷酸锰铁锂技术和产品来抓住海外市场的磷酸盐机遇。

  答：正极材料企业独立出海门槛较高，对企业在海外开展研发技术、建设生产基地、前期资本投入等方面均存在较高要求，面对独立出海的门槛以及海外强劲的竞争对手，国内同行在国际有关政策陆续出台后，选择以合资、合作的方式到韩国展开布局。 而公司已在韩国对前驱体、正极、循环回收等产业开展了近10年的布局。公司韩国前驱体企业EMT已经在Konex板块上市，同时，公司在韩国已有一支由500名中韩成员组成的专业团队，此外，韩国基地产能已拥有明确的海外客户，预计下半年将取得实质性的进展。 产能规划方面，2025年，公司在韩将建成4万吨/年前驱体、2万吨/年磷酸锰铁锂和10万吨/年三元正极材料。2030年，公司在韩将建成12万吨/年前驱体、6万吨/年磷酸锰铁锂和20万吨/年三元正极材料。

  问：怎么样看待磷酸锰铁锂、高镍三元等不同正极材料体系在美国市场的发展的新趋势？公司海外基地建设情况如何？

  答：当前三元和磷酸盐在美国市场的发展较为同步，目前以三元材料为主，预计未来磷酸盐材料占比更高。公司正在欧洲和美国同步开展基地建设事项，同时，正加快海外研发中心的选址建设。在韩国，磷酸锰铁锂新建基地的基础设施已建设完成，随着客户开发进度加速，公司将加快建厂。此外，公司具备专业的工程技术平台、全球制造管理平台、供应链管理平台等，有利于在美国顺利且高效地开展产能建设。

  答：前段时间碳酸锂材料由于行业爆发性增长造成短缺，导致锂盐价格暴涨，从材料传递至电池及车企；今年上半年行业出现短暂低谷，导致锂盐价格大大下降，但这些波动仅是行业向上发展过程中的波动。目前正极材料行业仍处在高速发展过程中，第二季度行业整体情况不太乐观，但是第三季度已经逐步恢复，公司第三季度经营情况也实现同环比均大幅度增长。价格战方面，行业技术上的含金量门槛低的产品存在产能过剩带来的价格压力，但由于磷酸锰铁锂和高镍三元的生产技术门槛较高，这些领域的价格压力不明显。公司呼吁国内同行及下游企业一同走出去，到海外来投资经营。

  答：企业决定投资磷酸锰铁锂是因为这样一种材料和高镍类似，一方面它要解决很多技术问题，技术门槛较高。其次，磷酸锰铁锂要实现量产需要长期摸索，但是一旦该材料在电池上呈现出较超高的性价比，将会被快速推广应用到多种车型。当前是磷酸锰铁锂的上车元年，掺混上车进度会更快，预计年底将实现在四轮的商用装车，上车定型后预计将达到10万吨/年的需求量。目前公司正同步推进掺混和纯用方案，对于第一代产品，公司认为其性价比还有提升空间且技术已足够成熟，因此现有规划产能并不多，如果下游车厂认证加速，公司将采用收购多地已兴起的磷酸盐产能并改造的方式迅速实现用户需求。公司更看好下一代产品工艺，希望将更多精力放在下一代工艺上。预计磷酸锰铁锂到2025年渗透率将达到5%-10%，如果第二代产品工艺应用加快，渗透率将更快提升。

  问：高镍细分市场4680电池领域发展进度没有到达预期，请问最新的进展情况如何，大概在何时会有较快增长？

  答：4680基于湿法电极的电池已经批量稳定出货，后续干法电极工艺逐步稳定后，预计明年产量规模将进一步扩大。

  答：公司认为锂盐期货上线对稳定原材料价格非常有帮助。对于正极材料行业，原材料大幅度波动对于经营存在一定影响。目前，锂盐定价不够规范，无论是国内还是国外，金属网的报价均存在价差。因此，公司认为锂盐期货对稳定国内锂盐价格起到非常大的作用，能保证正常加工的毛利;

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